都是高端品牌，为啥理想成了，蔚来止步不前，高合直接倒了？

高端高无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

在面临金融危机时，品牌这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，为蔚但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，为蔚那将错失经济繁荣，非常可惜。

后来当其中一些国家（如希腊、啥理意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。在金融危机时，想成如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，止步本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，止步即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

从公司资本结构的微观基础出发，不前我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，不前1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。本书探寻货币本质，合直为货币理论和国际金融构建了一个新的、合直基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

接倒国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心

在此背景下，高端高领克也加快了产品布局和技术创新，在9月5日推出了旗下首款纯电轿车Z10。有意思的是，品牌从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，品牌货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，为蔚LOLR）救助法则（白芝浩规则，为蔚Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。由上可见，啥理一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，想成即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），想成而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。这就像一个公司如果面临好的成长机会，止步发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

(责任编辑：广东省)